3G市場快速成長成動力源未來業績催化劑

    7月23日開始,動力源連拉4個漲停;7月27日,動力源在20%的巨量換手率之下仍舊維持了3.36%的漲幅;截至7月30日,6個交易日內,動力源漲幅高達57.7%。

3G市場快速成長是公司未來業績的催化劑

　　從動力源2006年報和今年第一季度季報可以看出,目前動力源的主營收入主要來源于通信電源。該產品主要用于電信運營商的通信網絡,為主設備系統提供不間斷直流電源供應。

　　由于行業競爭日益加劇,動力源的通信電源產品價格不斷下滑,不過公司多年的運營積累了包括中國聯通、中國移動、中國鐵通、中國電信和中國網通在內的優質客戶,四家運營商采購的比重一直穩定在15%左右,而"在中國移動的市場份額已從15%提高至20%左右"。

    據統計,我國3G建設將帶來約35萬座基站建設,加上原有通信電源的更新,未來我國通信電源市場將會得到快速增長。預計在未來一到兩年,傳統通信整機電源通信銷售收入仍將有一定幅度增長。"

　　另外,有市場人士指出,動力源去年變更部分募集資金的使用,收購并增資了北京迪賽奇正科技有限公司,利用迪賽奇正原有的模塊電源技術、市場和品牌影響力,進入模塊電源市場,這也將成為公司的一個利潤增長點。

最大新看點:高壓變頻器

　　在動力源的整個業務中,最引人注目的是公司的新產品高壓變頻器。目前我國大中型企業高壓電機總容量為1.6億千瓦(kW),需要安裝高壓變頻器的占30%,總功率約為0.42億千瓦。而目前市場中進口高壓變頻調速裝置售價在2000元/kW-2800元/kW,國產產品的定價為1000元/kW-2000元/kW,0.42億千瓦高壓變頻調速裝置意味著400億-630億元的市場容量。

　　在這之前,高壓變頻器1臺需要投入150萬元左右,盡管1臺高壓變頻器的投資可以在3年內通過節能收回,但短期投入巨大導致我國高壓變頻器市場遲遲未見成長。隨著國家對節能降耗的要求越來越高,考慮到本地化、價格及設計方面的因素,盡管目前國產產品在高壓變頻器市場的占有率僅為30%-40%,但發展前景相當可觀。

　　在這一背景之下,動力源從2006年開始進入高壓變頻器市場,雖然取得了一定的市場推廣成效,但推廣費用和銷售費用也隨之增加,從而導致公司2006年微利和今年第一季度虧損。據了解,2006年,動力源高壓變頻器簽單約為30臺,大部分在第四季度獲得,今年第一季度又獲得了10臺左右的訂單。不過,這些訂單沒有在公司2006年報和今年第一季度季報中體現。

　　中金公司分析師李源認為主要有兩個原因,一是"高壓變頻器屬于安全大型設備,安全性要求高,因此生產周期比較長,從訂貨到安裝需要半年多時間 ";二是"目前該類產品將采取按進度計收入的方式,一般項目的周期為3-5年,即簽單當年所產生的收入不大,但隨著簽單額的增長,未來滾動計入的收入將逐步放量增長"。

　　按照中金公司的測算,動力源在2007年將獲得100臺左右的訂單,2008年將可能上升至200臺。依此可以簡單估算,高壓變頻器2007年和2008年將分別為動力源貢獻1.2億元和2.4億元銷售收入。