電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享致電信股大幅波動

受工業(yè)和信息化部(下稱“工信部”)要求推進(jìn)電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享的政策影響，中國通信服務(wù)、中興通訊等電信業(yè)龍頭股代表的通信業(yè)板塊昨日股價均出現(xiàn)大幅波動。

昨日，中興通訊A股(000063.SZ)繼續(xù)跌停，這已經(jīng)是其第二天跌停。而其H股(00763.HK)上漲7%，而香港上市的多家通信行業(yè)股價都出現(xiàn)普遍上漲，中通服上漲14.81%。

事實上，這只是其前一天大幅暴跌的部分修正。中興通訊當(dāng)日重挫24.5%，中通服也大跌32.5%。其他如星辰通信、京信通信等都大跌10%以上。投行大摩認(rèn)為，中興通訊及電信企業(yè)股價主要受累政府有關(guān)電信基礎(chǔ)設(shè)施共享的政策。

為減少電信重復(fù)建設(shè)，提高電信基礎(chǔ)設(shè)施利用率，針對當(dāng)前電信重組和即將啟動的新一輪網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的實際情況，工信部、國務(wù)院國資委6日發(fā)布緊急通知決定大力推進(jìn)電信基礎(chǔ)設(shè)施共建共享，規(guī)定運營商不得重復(fù)建設(shè)。

大摩認(rèn)為，該舉措會降低運營商對GSM設(shè)備的需求，對中興通訊影響負(fù)面。美林則認(rèn)為，原先對中興通訊新設(shè)備訂單利潤的看法過于樂觀，考慮到政策因素，美林將其對中興通訊2008～2009財年純利增長預(yù)期調(diào)低14%～26%。

德意志銀行稱，這對電信運營商來說是好消息，尤其是中國聯(lián)通，對中興通訊略微不利，對中國通信服務(wù)利空。

例如，中通服專門為電信運營商提供相關(guān)電信基建等服務(wù)，其中以設(shè)計、建設(shè)及項目監(jiān)理電信基建服務(wù)為最主要業(yè)務(wù)，因此受影響最大。

而昨日多家券商和投行發(fā)表針對中興通訊和中通服兩個龍頭的最新報告均認(rèn)為，市場反應(yīng)過度，因此昨日出現(xiàn)暴跌之后的部分修正行情。

申銀萬國電信分析師認(rèn)為，“基礎(chǔ)設(shè)施共建共享”主要針對運營商在基建上的投資，而非主設(shè)備投資，因此對于中興通訊等系統(tǒng)設(shè)備商的業(yè)績影響有限。

在平安證券看來，共建共享對于中興的負(fù)面影響比較有限。由于鐵塔、桿路本來就不于通信設(shè)備的范圍，其僅僅屬屬于工程服務(wù)類別的產(chǎn)品，此類產(chǎn)品的共建共享不會對作為設(shè)備生產(chǎn)商的中興通訊收益產(chǎn)生重大影響，而唯一會真正影響其收益的是傳輸線路(包括管道、桿路、光纜)、電源等配套設(shè)備的共建共享，這將直接導(dǎo)致公司傳輸設(shè)備收入和其他收入的下降，可從2007年公司收入結(jié)構(gòu)來看，國內(nèi)傳輸設(shè)備領(lǐng)域的收入在中興整個總收入中的占比大約7.6%，這個比例并不太大。

針對中通服的大幅波動，高盛表示，電信運營商未來數(shù)年的總資本支出不太可能削減，對于中通服業(yè)務(wù)受損的憂慮過度，大跌已過頭。

據(jù)花旗引述中國通信服務(wù)管理層回應(yīng)表示，基礎(chǔ)設(shè)施共享的新規(guī)不會對該公司帶來負(fù)面影響，因為運營商節(jié)約的資本支出主要來自鐵塔投資的減少和不動產(chǎn)租金的下降，這些都不是中國電信服務(wù)主要的收入來源，同時中國通信服務(wù)預(yù)計基站維護(hù)收入將增加，因為該公司可能成為提供維護(hù)服務(wù)的獨立第三方。