多晶硅：陣痛中悄然蘊育新變局

    多晶硅，400％以上的利潤令其一度成為資本市場炙手可熱的寵兒，多家國內上市公司涉身其中。然而，自去年11月以來，多晶硅現貨價格從每公斤400美元的高位狂瀉不已，短短五個月中就跌破了每公斤100美元，且仍沒有回穩跡象。

  業內人士介紹，目前，該行業的陣痛已然產生，少數技術落后、能耗較高的公司面臨價格倒掛，以價格戰為主導的變局正在悄然蘊育。

  暴利中上演投資狂潮

  多晶硅按其純度為太陽能級多晶硅與電子級多晶硅，顧名思義，半導體與光伏電池是多晶硅的兩大下游產業。最近10年來，多晶硅的需求量隨全球光伏發電熱潮以每年40％以上的速度急速增長。然而，千噸級多晶硅生產線技術卻長期被美、日、德等３個國家的７家公司壟斷。供不應求的市場條件下，多晶硅現貨價格從2005年的每公斤35美元一路攀升至2008年每公斤480美元的歷史最高峰。

  江蘇中能是國內最大的多晶硅生產公司之一。該公司副總經理呂錦標介紹，2006年下半年開始，多晶硅就成為了暴利行業，海外大公司的成本約為每斤30美元，現貨利潤率遠在100％以上。

  呂錦標說：“也就是2006年下半年，國內對多晶硅的投資逐步升溫，并最終在2007年演繹成匯集四五百億巨資的狂潮。”

  據了解，國內每千噸多晶硅產能的投資約為10億元，粗略統計2006年以來，國內建成或在建多晶硅產能達到44000噸。去年年末至今，多晶硅投資狂潮逐漸開花結果。去年11月底，江蘇順大一期1500噸多晶硅項目正式投產；12月底江蘇陽光一期1500噸項目、南玻Ａ1500噸生產線分別投產；今年１月亞洲硅業1500噸生產線舉行投產儀式；今年4月江蘇中能13500噸產能將全部投產。此外，天威保變投資的兩個3000噸項目、江西賽維5000噸項目正在建設。

  根據已披露的信息，目前涉身多晶硅行業的公司中，在國內上市的就有南玻Ａ、川投能源、天威保變、特變電工、江蘇陽光、樂山電力、岷江水電、通威股份等。其中，天威保變、樂山電力、川投能源、岷江水電分別持有新光硅業這一多晶硅生產公司的股份。

  危機下暴利提前終結

  盡管國內興起多晶硅建設熱潮時，投資者也預測到了產能擴張會結束多晶硅的暴利時代，但始料未及的是，國際金融危機下，行業暴利提前終結。這打亂了眾多投資者的陣腳。
“幸虧我們公司建設速度快，在價格下跌之前獲得了高額利潤。”江蘇中能副總經理呂錦標慶幸而又帶有余悸地說。

  據了解，2008年，江蘇中能生產出近2000噸多晶硅，當年就收回了前期兩條1500噸生產線的投資。業內人士介紹，參與多晶硅投資狂潮的公司，大多數都預測該行業的暴利可以維持到2009年底。這些公司在金融危機前，都是千方百計加快項目施工進度，以便趕上“暴利末班車”，短期收回巨額投資。

  多晶硅投資狂潮形成時，投資者都是按金融危機前的經濟大環境預測市場需求，也就是光伏電池的產量。金融危機爆發后，油價下跌、實體經濟衰退，全球光伏產業增長放緩。雪上加霜的是，全球半導體產業出現了快速萎縮，而之前半導體產業的需求量占到整個多晶硅需求量的四成左右。一些高純度電子級多晶硅的海外產能轉而進入太陽能級多晶硅市場。

  3月26日，財政部、住房和城鄉建設部聯合下發了《關于加快推進太陽能光電建筑應用實施意見》，這是國內第一次大范圍對太陽能行業進行補貼。一位不愿透露姓名的證券公司行業分析師認為，考慮到國內太陽能市場啟動需費時日，“遠水解不了近渴”；國內太陽能光電建筑市場填補國際市場低迷尚有較大缺口等因素，多晶硅下游需求低迷的局面很難得到大幅改善。只要國外的經濟形勢未見轉機，全球多晶硅市場規模就不可能像往年一樣高速增長。

  正是產能井噴與需求萎縮的兩頭夾擊造成了多晶硅現貨價格跳水。

  陣痛中變局悄然蘊育

  “盡管今年3月底，多晶硅現貨價格已跌破每公斤100美元，但在供需關系失衡情況下，隨時會降到每公斤70美元以下。”上海一位業內人士在自己的博客中表達了這樣的觀點。呂錦標說：“每公斤70美元是肯定會出現的，但具體什么時候會降到這樣的低價位，行業內沒人能預測到，只有市場才有發言權。”

  業內人士認為，以前，多晶硅千噸級生產線技術被海外7家公司壟斷，暴利很大程度上是壟斷的產物。現在國內多家公司已基本掌握這一技術，多晶硅進入了自由競爭時代，價格跌破每公斤100美元是利潤的合理回歸。

  目前，國內多晶硅行業普遍采用三氯氫硅還原法，是否閉環生產是決定該工藝能耗和原料利用率的決定性因素，也是降低成本的關鍵。三氯氫硅還原法，千噸級以下生產線一般沒有投入成熟的尾氣處理工藝，達不到閉環生產和循環利用物料。江蘇省光伏產業協會秘書長魏啟東介紹，國內公司的多晶硅成本普遍在每公斤50美元至70美元，個別沒有閉環式生產的公司，成本達每公斤100美元以上。

  據了解，多晶硅行業的陣痛已經到來，有些公司正在建設中的多晶硅項目放緩了施工進度，一些規劃中還未開工的項目則被取消。已建成的項目中，2008年三季度后投產的項目，其投資收益率將遠低于預期。業內一些分析師認為：“今明兩年，國內多晶硅公司很可能上演激烈的價格戰，行業大洗牌中，誰占有成本優勢，誰就能成為競爭中的領跑者。”

  江蘇中能總裁兼首席執行官江游說：“太陽能光伏發電的前景長期向好，但自由競爭下，多硅行業暴利將如黃鶴般一去不返。從現在開始，行業內的公司應練好‘內功’，通過提升技術、改良工藝、加強管理等手段，降低成本。”■