中恒電氣公司上市首日目標價29.9-34.5元

    中恒電氣公司自公開發行Ａ股以來備受業界關注，做為高頻開關電源系統的研發、生產、銷售和服務商，中恒電氣一直保持著不斷挑戰，勇于創新的精神，其公司生產的通信電源系統、電力操作電源系統在通信網絡、電網、電廠、鐵路、軌道交通、采礦、冶金、石化等領域中得到廣泛應用。

    創新是企業的立足之本，中恒電氣公司自主開發的可應用于通信系統的電力操作電源系統新品種高壓直流電源（HVDC），未來有取代UPS的趨勢。該產品市場前景廣闊，將會成為公司新的利潤增長點。

    現有GSM 網絡的改造與新建、3G網絡和基站的大規模建設、“三網融合”及“村村通工程”展開、電力調度通信、鐵路電氣化等為我國通信電源系統行業的發展提供了市場空間，將使通信電源行業面臨較長時期的景氣周期。

    公司本次募集資金主要投資于智能高頻開關電源（220V/110V,48V/24V）系統升級換代及一體化電源建設項目、通信基站運營維護增值項目兩個項目，總投資額近1.39 億元。募投項目達產后，將提升公司整體的技術水平，使公司核心競爭力進一步提高，為公司的可持續發展奠定基礎。

    中恒電氣(002364)本次計劃發行1680萬股，發行后總股本為6680萬股。其中網下發行數量不超過336萬股，即本次發行數量的20%;網上發行數量為1344萬股，發行前每股凈資產為3.77元，公司首次公開發行價確定為22.35元/股，對應市盈率為37.25倍。股票申購簡稱為“中恒電氣”，申購代碼為“002364”，申購日期和繳款日為2月22日，發行完畢后將盡快上市。預期公司發行后2010、2011 年銷售收入分別為3.37 億、5.43億；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.51 億元、0.77 億元；對應EPS 分別為0.77 元、1.15 元。

    目前國內電源行業可比公司2010 年平均PE 為48.9 倍，考慮到電源公司的高估值現狀和公司在高壓直流電源領域的成長性，建議合理的詢價區間為23.10-27.72 元，對應2010 年的PE 估值為30-36 倍�！�