2011年很多細分行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)一定幅度下降。隨著原材料價格下降，部分需求前景較好的行業(yè)，未來有望恢復性增長。重點關注處于高增長期的智能電網、電力電子及配網設備子行業(yè)，此外關注高壓輸電設備、環(huán)保鍋爐、水電設備的恢復性增長。
特高壓和智能電網不變的主題
12年特高壓交流輸電工程獲批的進程或將加快，相關板塊將獲得階段性機會；智能變電站試點的深入以及變電站中二次設備需求量的提高會使得變電站二次設備龍頭企業(yè)獲得高于輸變電設備板塊整體的增長速度。
特高壓智能電網投資提速將帶來配用電細分行業(yè)機會
行業(yè)大幅調整，最悲觀時候已經過去。前三季度電氣設備板塊整體跌幅達31.1%，居各板塊第一位，大幅度的調整體現(xiàn)了電網投資增速放緩的預期。但我們發(fā)現(xiàn)，如果僅看三季度單季度的情況，其跌幅已有相對緩和跡象，處于中等水平，我們認為，隨著特高壓、智能電網的投資提速，四季度將是較好的布局時期。
特高壓重新提上日程，先行指標預示著一次設備的拐點臨近。目前特高壓直流進展較順利，交流雖仍存在爭議，但隨著9月底發(fā)改委核準了淮南-上海的項目，標志著特高壓交流將進入快速啟動階段。一次設備價格提升和原材料價格回落，表明最差時期即將過去，建議關注龍頭企業(yè)特變電工。隨著保障房和農網改造大規(guī)模投建，低壓電器龍頭正泰電器將受益。
智能電網投資將全面提速，用戶側投資占比最大。國網十二五規(guī)劃將在智能化領域投資2861.2億元，變電、配電和用電三個環(huán)節(jié)受益最廣，但變電相關公司估值較高。用電側的“智能化”改造投資最大，也是電網五大環(huán)節(jié)中推廣條件最成熟的，電網用電側信息采集系統(tǒng)相關的細分行業(yè)龍頭將受益，推薦新聯(lián)電子，智能電網信息采集系統(tǒng)中的智能電表、采集器、集中器等產品將帶動上游電力線載波通信芯片的需求，建議關注東軟載波。<
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