中恒電氣：通信電源業務受益移動LTE基站建設

　　中恒電氣是國內領先的高頻開關電源設備供應商，主要產品為通信電源系統和電力操作電源系統，核心客戶主要為三大運營商以及國家電網等，其中通信電源系統收入占比超過60%，中國移動占比通信電源收入超過50%，中國移動基站電源投資對中恒電氣業績提升起到決定性的作用。2012年中恒電氣業績保持快速增長，實現營業收入3.96億，同比增長11%，歸屬上市公司股東凈利潤8564萬，同比增長57.5%。

　　中國移動LTE建設驅動通信電源需求爆發，核心業務業績迎來拐點。2012年中恒電氣通信電源收入受到中移動投資放緩而出現小幅下滑，2013年作為中移動4G建設年，20萬個LTE基站建設或者升級以及TD6.2期近7萬個基站建設，驅動通信電源系統爆發性增長，公司通信電源業務迎來業績拐點，預計中移動通信電源需求增長100%以上，帶動公司通信電源業務50%增長。

　　HVDC(高壓直流電源)未來成長空間巨大。HVDC作為中恒電氣自主研發的重點推廣產品，憑借安全性、節能、投資小等優勢將有望取代UPS電源，未來將大范圍應用在運營商和互聯網企業IDC數據中心，HVDC市場規模每年到近10億。中電信目前已經實現集采，中移動13年完成HVDC試點后將大面積集采，同時大型互聯網企業如騰訊、百度、阿里巴巴等IDC數據中心建設都面臨HVDC電源需求，公司作為HVDC產品領先廠商，將顯著受益，預計13年HVDC產品將成為公司第三大支柱性產品。

　　LTE建設受益彈性最大標的，中移動TD6.2期以及20萬LTE基站建設將給中恒電氣通信電源業務帶來爆發性需求，同時新產品HVDC有望進入快速增長期，公司是目前LTE建設中最先受益、同時也是業績彈性最大的標的之一。