中恒電氣：通信電源業(yè)務(wù)受益移動LTE基站建設(shè)

　　中恒電氣是國內(nèi)領(lǐng)先的高頻開關(guān)電源設(shè)備供應(yīng)商，主要產(chǎn)品為通信電源系統(tǒng)和電力操作電源系統(tǒng)，核心客戶主要為三大運營商以及國家電網(wǎng)等，其中通信電源系統(tǒng)收入占比超過60%，中國移動占比通信電源收入超過50%，中國移動基站電源投資對中恒電氣業(yè)績提升起到?jīng)Q定性的作用。2012年中恒電氣業(yè)績保持快速增長，實現(xiàn)營業(yè)收入3.96億，同比增長11%，歸屬上市公司股東凈利潤8564萬，同比增長57.5%。

　　中國移動LTE建設(shè)驅(qū)動通信電源需求爆發(fā)，核心業(yè)務(wù)業(yè)績迎來拐點。2012年中恒電氣通信電源收入受到中移動投資放緩而出現(xiàn)小幅下滑，2013年作為中移動4G建設(shè)年，20萬個LTE基站建設(shè)或者升級以及TD6.2期近7萬個基站建設(shè)，驅(qū)動通信電源系統(tǒng)爆發(fā)性增長，公司通信電源業(yè)務(wù)迎來業(yè)績拐點，預(yù)計中移動通信電源需求增長100%以上，帶動公司通信電源業(yè)務(wù)50%增長。

　　HVDC(高壓直流電源)未來成長空間巨大。HVDC作為中恒電氣自主研發(fā)的重點推廣產(chǎn)品，憑借安全性、節(jié)能、投資小等優(yōu)勢將有望取代UPS電源，未來將大范圍應(yīng)用在運營商和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)IDC數(shù)據(jù)中心，HVDC市場規(guī)模每年到近10億。中電信目前已經(jīng)實現(xiàn)集采，中移動13年完成HVDC試點后將大面積集采，同時大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如騰訊、百度、阿里巴巴等IDC數(shù)據(jù)中心建設(shè)都面臨HVDC電源需求，公司作為HVDC產(chǎn)品領(lǐng)先廠商，將顯著受益，預(yù)計13年HVDC產(chǎn)品將成為公司第三大支柱性產(chǎn)品。

　　LTE建設(shè)受益彈性最大標的，中移動TD6.2期以及20萬LTE基站建設(shè)將給中恒電氣通信電源業(yè)務(wù)帶來爆發(fā)性需求，同時新產(chǎn)品HVDC有望進入快速增長期，公司是目前LTE建設(shè)中最先受益、同時也是業(yè)績彈性最大的標的之一。