試論國家最新資源政策與鉛價的上漲

    最近，政府陸續出臺了幾項有關有色金屬的相關政策，包括：提高資源稅（中國8月起大幅上調鉛鋅銅鎢等礦產品資源稅）、加征出口關稅（出口退稅政策調整）及限制加工貿易（鉛酸蓄電池等落后工藝產品加工貿易將遭限制）等。但是金屬市場似乎對政策的出臺早有預期，政策出臺后金屬價格并沒有出現大幅度下跌。資本市場上，有色金屬類股票依然受到投資者的追捧。我們認為，出現這種現象一方面是基本金屬的供需形勢還是比較良好的，人們對金屬價格的走勢依然看好。另一方面，有色類公司的業績增長較為確定，市場上對有色類股票的看法也變得較為理性。

    我們認為資源稅的上調在目前金屬價格處于高位的情況下，對公司的影響較小，尤其是對于本身資源開采量較小的企業來說，更是可以忽略不計。此次上調的一個重要意義是向全球宣布了中國廉價資源時代的結束。相對于資源稅的上調，出口退稅取消，進出口關稅調整及加工貿易限制等政策對企業的影響較大。短期來看，對國際價格是個利好，而國內由于供應量的增加，價格存在壓力。我們認為，國家對行業的調控將是持續性的，雖然，短期內對行業有不利的影響，但長期來看是有助于規范行業、提高行業集中度及競爭力。

    全球原生鉛的產量在近幾年來一直沒有太大的增長，除了亞洲的產量有較大幅度的增長以外，其他地區幾乎沒有增長，非洲、大洋洲和西方國家的產量還有所減少。雖然，再生鉛產量彌補了點供應，但在目前旺盛的需求下，全球依然供不應求。據全球金屬統計局統計，今年前5個月全球鉛需求同比增長4%，需求超過供應9.9萬噸，而去年同期供應過剩7萬噸。