在全球資源爭(zhēng)奪激烈的今天，新能源無(wú)疑是各路資本所追逐的寵兒。而作為新能源的代表，光伏產(chǎn)業(yè)更是備受青睞。

    如今，全球經(jīng)濟(jì)的整體下滑以及愈演愈烈的金融風(fēng)暴，光伏產(chǎn)業(yè)能否獨(dú)善其身？在成為全球光伏生產(chǎn)大國(guó)的中國(guó)，光伏產(chǎn)業(yè)能否依舊風(fēng)光？金融風(fēng)暴下的光伏產(chǎn)業(yè)，也許將演繹又一出新的故事。

    案例——交大泰陽(yáng)36%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓

    近日，一則掛牌信息悄然出現(xiàn)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的網(wǎng)站上。中國(guó)最大的裝備制造業(yè)集團(tuán)上海電氣集團(tuán)股份有限公司旗下的上海交大泰陽(yáng)綠色能源有限公司掛牌轉(zhuǎn)讓36%的股權(quán)，掛牌起拍價(jià)為13860萬(wàn)元。

    “股權(quán)轉(zhuǎn)讓這個(gè)事情的確是真的，但是現(xiàn)在還處于掛牌期間，不方便透露更多的信息。”交大泰陽(yáng)總經(jīng)辦副主任鄧柳這樣說(shuō)。

    據(jù)了解，交大泰陽(yáng)是上海市重點(diǎn)扶持的兩家光伏企業(yè)之一，是由上海電氣集團(tuán)股份有限公司、上海交大南洋股份有限公司、上海正隆科技投資有限公司合資成立的股份公司，注冊(cè)資本為31300萬(wàn)元。

    此次36%股權(quán)的出讓方是大股東上海電氣集團(tuán)股份有限公司，后者在轉(zhuǎn)讓前持有總股本的61.35%。該部分出讓股權(quán)的轉(zhuǎn)讓評(píng)估價(jià)值約為13532.7萬(wàn)元，現(xiàn)溢價(jià)為13860萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓。按注冊(cè)資本金計(jì)算，該部分股權(quán)對(duì)應(yīng)的價(jià)值為11268萬(wàn)元。兩者相差不大。

    據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，前二年度，交大泰陽(yáng)的主營(yíng)收入為60084.4003萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為3183.3618萬(wàn)元，凈利潤(rùn)則高達(dá)2804.1469萬(wàn)元；前一年度，主營(yíng)收入為43344.7747萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)則只有191.0403萬(wàn)元，凈利潤(rùn)更是驟降至162.3843萬(wàn)元。

    兩個(gè)年度的凈利潤(rùn)差距為什么如此巨大？“可以肯定地說(shuō)，光伏產(chǎn)業(yè)的毛利率在下降，總體利潤(rùn)空間在不斷壓縮，這個(gè)趨勢(shì)是非常明顯的。”鄧柳對(duì)此毫不諱言。

    業(yè)內(nèi)人士分析，這也許就是上海電氣開(kāi)始退出的主要原因。

    此次掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)�還附加了兩個(gè)特別要求。其一，出讓人為交大泰陽(yáng)提供的貸款擔(dān)保總額人民幣近3億元，在本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成工商變更登記手續(xù)后90天內(nèi)，受讓人或受讓人指定符合條件的第三方將按轉(zhuǎn)讓后出讓、受讓人的持股（25.35:36）比例向出讓人提供貸款反擔(dān)保，或替代出讓人向債權(quán)銀行為標(biāo)的公司提供貸款擔(dān)保；其二，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，受讓人須認(rèn)可并繼續(xù)按照交大泰陽(yáng)與現(xiàn)有員工的勞動(dòng)合同履行。很顯然，上海電氣并不希望因?yàn)樽陨淼耐顺龆�影響到交大泰�?yáng)的正常運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)。

    現(xiàn)狀——政府推動(dòng)民營(yíng)資本扎堆光伏

    與上海電氣選擇漸次退出光伏產(chǎn)業(yè)形成鮮明對(duì)比的是，更多的資本扎堆涌向這個(gè)火一樣發(fā)燙的新能源產(chǎn)業(yè)。也許是無(wú)錫尚德在2005年成為中國(guó)內(nèi)地首家登陸紐交所所造就的巨大效應(yīng)，很多地方政府和民營(yíng)資本開(kāi)始熱衷于光伏產(chǎn)業(yè)，期望能造就一個(gè)又一個(gè)的尚德神話(huà)。

    涉足太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的上市公司也不少，有交大南洋、南玻A、江蘇陽(yáng)光、航天機(jī)電等，還有無(wú)錫尚德、浙江昱輝、賽維LDK等十來(lái)家海外上市企業(yè)。

    海寧：皮革之鄉(xiāng)轉(zhuǎn)攻光伏

    “皮革之鄉(xiāng)”浙江海寧，正從皮革紡織跨行到光伏產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型。從事服裝產(chǎn)業(yè)的丁橋佳力制衣，注冊(cè)了好亞能源科技有限公司，投資1.5億元上馬年產(chǎn)500萬(wàn)片太陽(yáng)能單晶硅片的項(xiàng)目。

    據(jù)海寧市經(jīng)貿(mào)局相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，該市在年中就已出臺(tái)《關(guān)于加快培育發(fā)展太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的實(shí)施意見(jiàn)》，力爭(zhēng)到2012年實(shí)現(xiàn)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值達(dá)200億元以上。“我們這里本來(lái)的產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)是皮革、紡織，但是近幾年來(lái)，成本不斷上升，利潤(rùn)率不斷下滑，又要受出口政策左右，地方經(jīng)濟(jì)迫切需要轉(zhuǎn)型。去年制訂了產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，把太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)列入本市5大重點(diǎn)發(fā)展的新興產(chǎn)業(yè)之一。”

    揚(yáng)州：政府出臺(tái)扶持政策

    江蘇省揚(yáng)州市信息化領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室近日發(fā)布報(bào)告稱(chēng)：“近幾年，揚(yáng)州市太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，計(jì)劃到2010年高純硅材料的年產(chǎn)量達(dá)到6000噸以上。”此前，該市還出臺(tái)了扶持太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策文件。

    江蘇省能源研究會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)魏?jiǎn)�東介紹，作為國(guó)內(nèi)光伏第一大省，目前江蘇約有六七十家光伏企業(yè)，而一年前只有40家左右。2007年江蘇20家主要光伏企業(yè)的產(chǎn)值是130億元，而2006年這個(gè)數(shù)字僅為59億元。

    在江西，廣豐縣近日又對(duì)外發(fā)布了新的戰(zhàn)略規(guī)劃，準(zhǔn)備依托“江西省打造世界級(jí)光伏產(chǎn)業(yè)基地”的戰(zhàn)略定位，計(jì)劃用4年時(shí)間，形成“多晶硅-單晶硅-太陽(yáng)能電池及組件”的完整光伏產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值達(dá)100億元以上。

    湖南：重點(diǎn)突破光伏產(chǎn)業(yè)

    中共湖南省委副書(shū)記梅克保親自撰文提出，湖南要在新一輪發(fā)展中贏得主動(dòng)，就必須適應(yīng)這些要求，放眼世界，立足省情，著力發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前，尤其要堅(jiān)持優(yōu)勢(shì)優(yōu)先，重點(diǎn)突破，大力發(fā)展太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)。

    其他諸如江蘇、浙江、江西、廣西等省也都紛紛表示要大力扶持光伏產(chǎn)業(yè)。在產(chǎn)業(yè)布局上，我國(guó)太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)已經(jīng)形成了一定的集聚態(tài)勢(shì)。在長(zhǎng)三角、環(huán)渤海、珠三角、中西部地區(qū)，已經(jīng)形成了各具特色的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)集群。

    危機(jī)——開(kāi)發(fā)與消費(fèi)遭遇雙面夾擊

    目前國(guó)際上的太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)主要依靠立法和政府支持來(lái)得到發(fā)展，因此政府的補(bǔ)貼政策將直接影響這個(gè)產(chǎn)業(yè)。一位研究新能源的私募機(jī)構(gòu)分析師介紹說(shuō)，“如果從直接影響上來(lái)說(shuō)，金融風(fēng)暴對(duì)包括光伏產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的新能源影響不會(huì)太直接，但是通過(guò)傳導(dǎo)將最終作用在產(chǎn)業(yè)上，繼而影響到相關(guān)的企業(yè)。”

    在剛剛過(guò)去的一周，美國(guó)7000億美元金融救助案終于過(guò)關(guān)，但是之后美國(guó)股市的重挫，全球經(jīng)濟(jì)前景依然不樂(lè)觀(guān)。經(jīng)濟(jì)不景氣導(dǎo)致消費(fèi)能力下降，尤其是太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)。消費(fèi)者難借到錢(qián)，自然就無(wú)法安裝使用。

    專(zhuān)家指出，對(duì)消費(fèi)者而言，最需要考慮的限制就在政府沒(méi)有補(bǔ)助的部分。目前政府不論在安裝還是費(fèi)率的補(bǔ)助上，都是部分補(bǔ)助。沒(méi)有政府補(bǔ)助的差額，以往多數(shù)是通過(guò)銀行或金融機(jī)構(gòu)甚至是基金來(lái)補(bǔ)助，以分期貸款的方式來(lái)運(yùn)作。許多地區(qū)的消費(fèi)者通過(guò)政府補(bǔ)助、銀行貸款或基金統(tǒng)包運(yùn)作，不花一毛錢(qián)就可享受太陽(yáng)能。

    但是，今年的金融風(fēng)暴導(dǎo)致了基金等機(jī)構(gòu)接連倒閉，銀行開(kāi)始收縮銀根、緊縮貸款，這就不得不使得消費(fèi)者需要先自行掏腰包來(lái)負(fù)擔(dān)政府沒(méi)有補(bǔ)助的部分。“金融風(fēng)暴一來(lái)，失業(yè)率自然會(huì)增加，消費(fèi)能力也將隨之下降。如果連擁有自己的房子都出現(xiàn)了問(wèn)題，那使用太陽(yáng)能系統(tǒng)發(fā)電自然是不可能了。”

    業(yè)內(nèi)分析師指出，新能源的開(kāi)發(fā)和應(yīng)用，往往需要的資金量比較大，所以金融風(fēng)暴所帶來(lái)的資金流動(dòng)性差會(huì)影響到這塊的投資以及再融資。“不過(guò)，我認(rèn)為這次金融風(fēng)暴倒也是個(gè)好機(jī)會(huì)，可以把那些比較差的企業(yè)洗掉，剩下一些擁有高科技、有自主研發(fā)能力、有實(shí)力的企業(yè)留在這個(gè)市場(chǎng)上也算是一個(gè)好事情。我目前初步判斷，金融風(fēng)暴的影響只是暫時(shí)的，新能源畢竟不同于傳統(tǒng)的制造業(yè)，它的未來(lái)發(fā)展前景是美好而且有希望的，但是那些披著新能源外衣的項(xiàng)目，想必難逃此次經(jīng)濟(jì)危機(jī)。”

    隱憂(yōu)——產(chǎn)能過(guò)剩小企業(yè)或先出局

    面對(duì)誘惑巨大的光伏產(chǎn)業(yè)，企業(yè)趨之若騖。但已經(jīng)有人看到了光環(huán)背后的各種隱憂(yōu)。江西賽維LDK太陽(yáng)能高科技有限公司董事長(zhǎng)彭小峰提醒新入者需要冷靜，“投資人首先要回答清楚三個(gè)問(wèn)題：技術(shù)、市場(chǎng)以及資金來(lái)源。現(xiàn)在，很多公司還回答不清楚這些問(wèn)題，就盲目介入這個(gè)產(chǎn)業(yè)。”

    “多晶硅熱”高燒不退

    馳昂咨詢(xún)近期的一份跟蹤研究顯示，截至2008年5月，我國(guó)共有34家廠(chǎng)商開(kāi)工建設(shè)高純多晶硅提純項(xiàng)目，其中新光硅業(yè)、洛陽(yáng)中硅、東汽峨嵋、江蘇中能等4家企業(yè)已經(jīng)擁有批量生產(chǎn)能力，在建生產(chǎn)項(xiàng)目共37個(gè)，完全投產(chǎn)后產(chǎn)能總和為6.8萬(wàn)噸，項(xiàng)目大多數(shù)在今明兩年進(jìn)入試生產(chǎn)。

    更令人吃驚的是，這些廠(chǎng)商已經(jīng)公布的遠(yuǎn)期生產(chǎn)規(guī)劃之和超過(guò)了17萬(wàn)噸，規(guī)劃中大多數(shù)產(chǎn)能將在2012年前實(shí)現(xiàn)。這還不算另外16家已經(jīng)備案或正在籌備開(kāi)工的企業(yè)，以及棱光實(shí)業(yè)等一批年生產(chǎn)能力幾十噸的企業(yè)。

    投資熱情導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩。中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)孟憲淦表示，按照規(guī)劃，中國(guó)光伏需求量到2020年也只有1800兆瓦，而2006年中國(guó)光伏電池產(chǎn)能已達(dá)到1600兆瓦，這意味著僅這一年的產(chǎn)能就可滿(mǎn)足未來(lái)十余年后的規(guī)劃目標(biāo)。而去年全球光伏電池實(shí)際裝機(jī)容量只有1420兆瓦。換句話(huà)說(shuō)，中國(guó)的光伏產(chǎn)能已可滿(mǎn)足全世界的需求。

    成本增加毛利率降幅大

    交大泰陽(yáng)總經(jīng)辦副主任鄧柳介紹：“這個(gè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在的狀況是原料比較緊張，國(guó)內(nèi)原料的供應(yīng)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)跟不上需求量，所以絕大部分都要依賴(lài)進(jìn)口，大量的多晶硅原料都需要輸入。進(jìn)口的話(huà)，價(jià)格自然就比較高。”

    由于高純多晶硅市場(chǎng)呈現(xiàn)嚴(yán)重供不應(yīng)求的緊張態(tài)勢(shì)，光伏太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)許多下游企業(yè)飽嘗多晶硅短缺之苦。太陽(yáng)能級(jí)多晶硅現(xiàn)貨價(jià)格自2005年從55美元每公斤開(kāi)始節(jié)節(jié)攀升，在2006年到達(dá)200美元以上，至2007年12月市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格甚至達(dá)到400美元。

    鄧柳表示，那些資金實(shí)力雄厚的企業(yè)，依靠原來(lái)采購(gòu)上的成本優(yōu)勢(shì)可以獲得繼續(xù)良好的發(fā)展，也能保持不錯(cuò)的毛利率，但對(duì)那些小型企業(yè)來(lái)說(shuō)，原料成本等各種壓力疊加在一起，如果資金不是很充裕的話(huà)，生存會(huì)比較艱難。

    無(wú)錫尚德一位技術(shù)專(zhuān)家介紹，現(xiàn)在光伏產(chǎn)業(yè)的毛利潤(rùn)已經(jīng)沒(méi)有之前那么高了。“下降的趨勢(shì)很明顯。好一點(diǎn)的企業(yè)，毛利率大概在20%多，差一點(diǎn)的只有10%左右，這跟紡織等傳統(tǒng)制造業(yè)差不多。在新能源市場(chǎng)，出現(xiàn)這樣大的差別是不正常的。”

    應(yīng)對(duì)——風(fēng)投更謹(jǐn)慎開(kāi)始尋找退路

    “新能源項(xiàng)目？是看了幾個(gè)，但都放棄了。”面對(duì)“現(xiàn)在還愿不愿意投類(lèi)似光伏產(chǎn)業(yè)這樣的新能源項(xiàng)目”問(wèn)題時(shí)，絕大多數(shù)風(fēng)投都以上面這句話(huà)來(lái)回答。

    據(jù)他們分析，現(xiàn)在的金融風(fēng)暴所引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)在未來(lái)兩三年內(nèi)不會(huì)消退。“很多新能源項(xiàng)目，是需要依賴(lài)政府的補(bǔ)貼和減稅才能生存的，所以自身的生存能力并不強(qiáng)。而且這些項(xiàng)目，往往投入的資金比較大，周期又相對(duì)較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)增大。”

    橫店資本管理總監(jiān)葉心介紹說(shuō)：“現(xiàn)在最主要的問(wèn)題是如何退出，全球的資本市場(chǎng)都是那么差，退出渠道產(chǎn)生了很大的問(wèn)題，就算能退出，現(xiàn)在的價(jià)格也是不劃算的。新能源項(xiàng)目，我們是看了幾個(gè)，但是感覺(jué)未來(lái)的盈利能力還不太確定，不適合進(jìn)行投資。”

    如山創(chuàng)投的丁世平則表示，在目前這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，即便是投資新能源項(xiàng)目，也要尋找那些能依靠自我力量實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)，而不是主要依靠政府的補(bǔ)貼和減稅來(lái)獲得利潤(rùn)的企業(yè)。

    在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變差的環(huán)境下，風(fēng)投的謹(jǐn)慎也變得順理成章。上海電氣所選擇從光伏產(chǎn)業(yè)中漸次退出的行為也許會(huì)變得更好理解。

    與此同時(shí)，信貸市場(chǎng)對(duì)新能源也變得若即若離起來(lái)。美國(guó)高盛銀行負(fù)責(zé)全球投資研究的副總裁邁克爾摩•根指出，信貸在市場(chǎng)的每一個(gè)角落都在加緊。對(duì)綠色能源的融資是否會(huì)是另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)呢？摩根說(shuō)：“信貸危機(jī)會(huì)對(duì)可再生能源行業(yè)產(chǎn)生重要影響，我認(rèn)為會(huì)是有史以來(lái)最壞的一次。”