國務(wù)院發(fā)布《能源發(fā)展‘十二五’規(guī)劃》,規(guī)劃中提出電力領(lǐng)域發(fā)展的主要任務(wù)將在清潔能源的開發(fā)利用:積極有序發(fā)展水電,安全高效發(fā)展核電和快速發(fā)展風(fēng)能等可再生能源,并強調(diào)了煤電的清潔高效發(fā)展。我們對以上幾點進行重點說明。
規(guī)劃中電力工業(yè)主要目標(biāo)與此前公布的《電力工業(yè)‘十二五’規(guī)劃研究報告》中內(nèi)容基本一致:至15年用電量6.15億千瓦時,按此計算,13-15年用電量復(fù)合增速需控制在7.4%以內(nèi);非化石能源消費比重提高到11.4%,非化石能源發(fā)電裝機比重達到30%。完成此規(guī)劃目標(biāo),水電、核電荷風(fēng)電裝機容量絕對值都將有大幅增長。
水電成為發(fā)展重點。至2015年開工建設(shè)常規(guī)水電1.2億千瓦、抽水蓄能電站4000萬千瓦。全國常規(guī)水電、抽水蓄能電站裝機分別達到2.6億千瓦和3000萬千瓦。按此計算,13-15年水電新核準(zhǔn)裝機年均達到3000萬千瓦,新增投產(chǎn)裝機年均達到1500萬千瓦。按目前水電新核準(zhǔn)和投產(chǎn)項目進度來看,我們預(yù)計水電規(guī)劃目標(biāo)超額完成是大概率事件。全面推進金沙江、瀾滄江、雅礱江、大渡河、怒江、黃河上游等水電基地的建設(shè)投產(chǎn)進度,而在上述主要流域擁有開發(fā)運營權(quán)的企業(yè)將直接受益于未來三年新一輪的產(chǎn)能釋放。建議關(guān)注三峽集團(金沙江下游),國投、川投(雅礱江),國電(大渡河),華能(瀾滄江、金沙江中游。
核電和風(fēng)電增長空間較大。日本福島核泄漏事故后,核電項目進展停滯,12年核電裝機仍為1257萬千瓦。按照規(guī)劃到2015年,運行核電裝機達到4000萬千瓦,在建規(guī)模1800萬千瓦。按此計算,核電裝機規(guī)模增長較大,13-15年CAGR47%。我們預(yù)計13-15年核電投產(chǎn)裝機分別為900、1000和900萬千瓦。此外“十二五”時期只安排沿海項目,隨著核電投產(chǎn)將對廣東、浙江和福建等省的區(qū)域火電造成一定沖擊。風(fēng)電將加快內(nèi)蒙、甘肅和山東、江蘇沿海風(fēng)電基地建設(shè)以及風(fēng)能分布式開發(fā)利用。到2015年,風(fēng)能發(fā)電裝機規(guī)模達到1億千瓦,13-15年CAGR18%。建議關(guān)注龍源電力(916HK)。
火電增速放緩、強調(diào)清潔發(fā)展。優(yōu)化裝機結(jié)構(gòu),繼續(xù)推進“上大壓小”淘汰落后產(chǎn)能,發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)和燃氣機組。“十二五”時期,全國規(guī)劃新增煤電機組3億千瓦,裝機符合增長6.4%,其中熱電聯(lián)產(chǎn)7000萬千瓦,燃氣電站3000萬千瓦。結(jié)合大型煤電基地建設(shè),堅持輸煤輸電并舉,逐步提高輸電比重。穩(wěn)步推進西南能源基地向華東、華中地區(qū)和廣東省輸電通道,鄂爾多斯盆地、山西、錫林郭勒盟能源基地向華北、華中、華東地區(qū)輸電通道。可重點關(guān)注內(nèi)蒙華電等以‘西電東送’為主營模式企業(yè)的受益空間。
投資建議:從水電成長空間出發(fā),建議增持長江電力、川投能源。從煤電外送項目建設(shè)的推進出發(fā),推薦‘西電東送’工程的最大直接受益者內(nèi)蒙華電。▇
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